汽車板塊連日來的狂漲“異動(dòng)”，似乎正預(yù)示著汽車行業(yè)新一場(chǎng)“重構(gòu)”的開始。
本周以來，A股中的整車板塊漲幅居前，成交非常活躍。6月23日當(dāng)天，整車板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，其中漢馬科技漲停，長(zhǎng)安汽車、小康股份、力帆科技跟漲；6月24日，漢馬科技的漲幅仍一馬當(dāng)先，同時(shí)江淮汽車、廣汽集團(tuán)這兩天也的表現(xiàn)也非常強(qiáng)勢(shì)。
有分析指出，目前市場(chǎng)上那些在新能源以及智能化領(lǐng)域有著不俗競(jìng)爭(zhēng)力的標(biāo)的，未來在新賽道的估值上也將有著更大的想象空間，為此備受投資者歡迎。
事實(shí)上，除此之外，功夫汽車亦留意到，最近有傳聞即將開啟的“碳交易”大幕，或許也是部分整車企業(yè)本輪市值狂飆背后的主要邏輯之一。
以本周領(lǐng)銜整車板塊漲幅的漢馬科技來說，其與吉利商用聯(lián)合打造新能源重卡無疑只是當(dāng)中一個(gè)具體表現(xiàn)，它們將圍繞換電重卡形成的能源科技生態(tài)，才是被資本市場(chǎng)看好的關(guān)鍵。
雖然汽車產(chǎn)業(yè)作為碳排放大戶，目前卻并未被納入全國碳交易市場(chǎng)中，但隨著萬億碳交易風(fēng)口的開啟，有著較長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈且邊界正不斷拓展的汽車制造產(chǎn)業(yè)，未來無疑將扮演著不可或缺的角色。
與此同時(shí)，在碳交易市場(chǎng)越來越活躍的未來，我們更應(yīng)關(guān)注的是，碳交易將對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶來怎樣的變革和重構(gòu)。
（1）新能源車市場(chǎng)的新格局和新戰(zhàn)場(chǎng)
綜觀近兩三天來在A股整車板塊中有著不錯(cuò)漲幅的上市車企，都是時(shí)下在新能源車賽道上的“明星企業(yè)”。
在最近中汽協(xié)舉行的《2021中國汽車論壇》上，有專家預(yù)計(jì)，今后5-8年中國將有近2億輛國IV及以下的在用車輛面臨淘汰替換；同時(shí)，未來5年里新能源車的銷量年均增速將在40%以上，中國汽車行業(yè)的市場(chǎng)新格局正加速成形。
在這一大趨勢(shì)下，我們不難看到諸如漢馬科技、江淮汽車、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)等這些目前估值較低的車企，愈發(fā)受到青睞。
好比本周內(nèi)已連續(xù)收獲了5個(gè)漲停板的漢馬科技，是吉利商用車集團(tuán)在新能源商用車領(lǐng)域的最新落子。
據(jù)羅蘭貝格預(yù)測(cè)，2030年新能源商用車滲透率將高達(dá)20%。隨著我國“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)的推動(dòng)和“新四化”趨勢(shì)的加速，以綠色、智能技術(shù)為核心的新一代商用車取代傳統(tǒng)燃油汽車已是大勢(shì)所趨，一個(gè)新的藍(lán)海市場(chǎng)也正在迅速崛起。
這無疑是漢馬科技眼下備受投資者追捧的原因之一。但功夫汽車認(rèn)為，吉利商用車未來主打的“換電重卡”概念，在今后碳排放法規(guī)愈發(fā)嚴(yán)格的趨勢(shì)下，是能擁有更大市場(chǎng)想象空間的關(guān)鍵。
事實(shí)上，當(dāng)下新能源車熱銷，車企在賺取“雙積分”的同時(shí)，今后將面對(duì)另一層更嚴(yán)峻的碳排放挑戰(zhàn)。
因?yàn)橛醒芯恐赋?，一輛A級(jí)純電動(dòng)乘用車相較于A級(jí)汽油車，約需要6年才具有碳減排優(yōu)勢(shì)，純電動(dòng)的減排滯后期很有可能導(dǎo)致汽車電動(dòng)化實(shí)現(xiàn)道路交通碳中和面臨挑戰(zhàn)。
而去年中汽中心的一份研究數(shù)據(jù)指出，換電模式能夠顯著提高動(dòng)力蓄電池的利用率，將A級(jí)純電動(dòng)汽車減排滯后期降低到2年-4年。
因此，不僅僅是吉利，像廣汽、長(zhǎng)安、江淮等都紛紛推出了換電車型，目的是盡早為這場(chǎng)即將到來的碳排放競(jìng)爭(zhēng)打下基礎(chǔ)。
按國家計(jì)劃，我國將在6月底之前上線啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。雖然汽車產(chǎn)業(yè)并未列入其中，同時(shí)汽車產(chǎn)業(yè)也暫未提出實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”具體細(xì)化政策，但作為產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)且范圍不斷拓展的制造產(chǎn)業(yè)，碳交易的建設(shè)和落地?zé)o疑與汽車行業(yè)密切相關(guān)。
這對(duì)車企來說，既是一次轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇，也是一次前所未有的挑戰(zhàn)。
（2）從雙積分過度到碳交易還有多遠(yuǎn)？
眾所周知，目前“雙積分”政策是國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量齊漲的主要“幕后推手”之一。
有分析指出，在該政策實(shí)施的這幾年來，效果雖有，但總體來看，效果和穩(wěn)定度還不太夠。
據(jù)今年5月工信部發(fā)布的《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理實(shí)施情況年度報(bào)告（2021）》，2020 年度中國乘用車 138 家車企燃料消耗量負(fù)積分達(dá) 666 萬，而新能源正積分為 328 萬分，“雙積分”缺口高達(dá) -338 萬分。
供不應(yīng)求的積分自然迫使積分價(jià)格水漲船高。例如今年4月，有媒體報(bào)道大眾意欲向特斯拉中國公司購買碳排放積分，具體單價(jià)3000元/分。
毫無疑問，在這場(chǎng)汽車行業(yè)的百年變革中，車企的盈利方式也發(fā)生著翻天覆地的變化。好比在2020年，特斯拉靠出售碳排放額度盈利15.8億美元；而中國電動(dòng)車企業(yè)蔚來汽車靠出售碳排放額度盈利1億人民幣。
再如另一個(gè)積分大戶比亞迪，若按照3000元/分的價(jià)格賣掉目前手上的積分，將能獲得22.62億元的盈利，徹底擺脫目前的虧損。
可以預(yù)見，碳排放權(quán)的真正價(jià)值在于實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移，而這也是重塑行業(yè)格局的關(guān)鍵所在。最近，大眾和奧迪在純電動(dòng)車上的積極轉(zhuǎn)型，背后實(shí)則正是對(duì)碳排放權(quán)的爭(zhēng)奪。事關(guān)這將影響集團(tuán)今后數(shù)十年乃至上百年的命運(yùn)。
不過值得注意的是，從“雙積分”過度至碳交易，這當(dāng)中過程也并非一蹴而就。
早在2019年1月，全國政協(xié)副主席萬鋼在人民日?qǐng)?bào)上就表示要嚴(yán)格執(zhí)行油耗標(biāo)準(zhǔn)，雙積分等產(chǎn)業(yè)政策，適時(shí)轉(zhuǎn)化為碳交易的機(jī)制，增強(qiáng)汽車企業(yè)發(fā)展新能源汽車的內(nèi)生動(dòng)力。
然而，2年過后，在全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)即將開啟之際，交通及汽車行業(yè)要納入碳交易市場(chǎng)的時(shí)機(jī)似乎還未成熟。
全國人大代表周福庚曾表示，這當(dāng)中有價(jià)格體系、相應(yīng)的規(guī)章制度及監(jiān)管體系、頂層設(shè)計(jì)、技術(shù)支撐等各個(gè)方面還沒完善建立的原因，但也有分析指出，隨緣當(dāng)下新能源車滲透率愈發(fā)走高，汽車行業(yè)納入碳交易市場(chǎng)或許也就在不遠(yuǎn)的將來。
最近，江淮汽車董事長(zhǎng)項(xiàng)興初和廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪在某個(gè)公開論壇上，就曾異口同聲地表示，希望相關(guān)部門對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)盡快明確和發(fā)布具體實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”的時(shí)間表和要求，以便企業(yè)盡早規(guī)劃。
事實(shí)上，“雙積分”與“碳排放權(quán)”是兩個(gè)不一樣的概念?？梢哉f，前者是促使各大車型新能源轉(zhuǎn)型的“推力”，而后者則是促使整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)整體碳排放的下降，是新能源車發(fā)展的“終極目標(biāo)”。
在這一發(fā)展模式，車企要求圍繞汽車全生命周期打造的低碳戰(zhàn)略，也或?qū)⒋呱鲑Y本市場(chǎng)的另一套“估值體系”。
（3）功夫拍案
“在‘雙碳’戰(zhàn)略下，車企將在產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、企業(yè)收益中尋找新的平衡點(diǎn)。”中國第一汽車集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理柳長(zhǎng)慶曾指出。
可以預(yù)見，若汽車行業(yè)納入碳交易體系，無疑將成為新能源的又一重大推力，而其影響周期甚至遠(yuǎn)超補(bǔ)貼、雙積分。
“節(jié)能減排”已不再是一句簡(jiǎn)單的“口號(hào)”。隨著國內(nèi)碳交易大幕開啟，相信這將加速倒逼汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式向綠色低碳轉(zhuǎn)型，同時(shí)推動(dòng)新能源車產(chǎn)業(yè)整體進(jìn)程提速。
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